变动保证金_Variation Margin

什么是变动保证金？

变动保证金是指在清算成员的抵押品贬值时，向清算所支付的一种变动款项。清算成员每日或每天内向清算所支付变动保证金，以降低承担高风险头寸所带来的风险敞口。通过向成员收取变动保证金，清算所维持一个合适的风险水平，从而确保所有使用该清算所的交易者能够有序地支付和收取资金。

关键要点

• 变动保证金是当清算成员的抵押品贬值时，向清算所支付的一种款项。
• 变动保证金用于维持交易的足够保证金水平。
• 变动保证金取决于多种因素，包括预期价格变动、资产类型和市场状况。

理解变动保证金

变动保证金用于使账户内的资本达到保证金水平。这种保证金及相关的初始保证金和维持保证金必须由流动资金维持，以便用作潜在交易损失的抵押品。

例如，如果一名交易员购买一份期货合约，该合约的初始保证金可能是3000美元。这是进行交易所需的资本。维持保证金可能是2500美元。这意味着如果账户中的资金降到2500美元以下，交易员就必须将账户补充回3000美元，因为他们在头寸上损失了500美元，导致账户中的缓冲部分降到了不可接受的水平。为了将账户提升到可接受的水平以确保未来交易所需的金额，被称为变动保证金。

现在，假设一名经纪人有成千上万的交易者，他们的头寸各不相同，且有些在盈利，有些在亏损。经纪人或清算成员必须考虑所有这些头寸，然后向清算所提交资金，以覆盖所有交易带来的风险。

变动保证金的数额会根据当天所经历的具体市场状况和价格变动而有所不同。当权益账户余额低于维持保证金或初始保证金要求时，经纪人可能会认为有必要支付变动保证金的额外资金。对此资金的请求被称为保证金追缴。

保证金追缴

保证金追缴是指经纪人要求投资者提供额外资金以满足所需的最低保证金金额。当账户出现亏损或增加新头寸，导致权益余额低于持有这些头寸所需的最低值时，就会执行这一要求。如果投资者无法满足保证金追缴要求，经纪商可以出售账户中的证券，直到满足所需金额或将风险降低到可接受水平。

重要提示： 变动保证金适用于衍生品和期货交易。

维持保证金要求

维持保证金是计算变动保证金时需要考虑的重要因素。它指的是投资者在交易股票时必须在其保证金账户中保持的资金量。通常，它低于进行交易所需的初始保证金。该要求使投资者能够向经纪商借款。这种保证金作为投资者借款金额的抵押品。

金融业监管局（FINRA）要求股票的维持保证金设置为最低25%。其他经纪商可以根据风险程度和投资者的不同设置更高的最低比例，例如50%。

在期货交易中，维持保证金的含义则有所不同。它是投资者必须将账户补充到初始保证金金额的水平。

变动保证金示例

假设一名交易员以每股10美元的价格购买100股ABC股票。经纪人设定的初始保证金为50%。这意味着经纪商需要在其账户中始终保留500美元以进行交易。假设维持保证金为300美元。

如果ABC的价格跌至7美元，那么在交易中损失的300美元将从初始保证金账户中扣除。这意味着初始保证金账户的余额现在为200美元，低于之前指定的300美元维持保证金金额。新的初始保证金金额为350美元（700美元的50%）。交易员需要将账户补充150美元，才能继续交易。

初始保证金与变动保证金是什么？

初始保证金和变动保证金是用来保护衍生品合同中交易对手的两种不同类型的抵押品。初始保证金是开始合同之前必须支付的最低抵押品金额。变动保证金是交易一方和另一方之间的定期支付，以应对衍生品或期货合同标的资产市场价值的变化。

清算所的作用

清算所是金融市场中买卖双方交易的中介，负责最终确定交易、收取保证金以及在交易结束后将资产调配到新所有者名下。

如何计算变动保证金？

变动保证金的具体公式因合同而异，取决于标的资产。一般来说，变动保证金的公式为：

变动保证金 = 初始保证金 – 保证金余额

变动保证金的确切数值将取决于初始保证金要求、维持保证金要求以及标的证券的当前价值。

结论

变动保证金是用于减少保证金交易风险的两种抵押品之一。在衍生品和期货合同中，当基础抵押品的市场价值下降时，可能需要定期支付变动保证金。

参考文献

[1] SoFi. "What Are Variation Margins? How Do They Work?"